到目前为止，连最乐观联储美联储还没有任何结束收紧货币政策的美的美敌人想法，也似乎不在乎这对任何一位投资者会有什么影响。股散

虽然这一信息花了市场六个月时间去感悟，户都但这也正日复一日地在股市中得到清晰而响亮的转空正成回应。从散户交易员到精明的激进投机者，华尔街几乎每位投资者都在对此加大押注。为全

周四，市场标普500指数再度跌另一个至熊市低点，头号突破了过去下跌时形成的连最乐观联储支撑水平，今年迄今累计下跌24%。美的美敌人超过450只股票收跌，股散与此同时，户都芝加哥期权交易所波动率指数VIX连续四个交易日维持在30上方。转空正成从利率掉期市场流动性下降，激进到据称已被搁置的大规模债券发行，主要融资市场都出现了潜在压力的迹象。

过去在牛市时期，美联储官员曾在公众面前发表讲话，安抚市场紧张的神经，有效地促使投资者逢低买入。尽管美联储加大了对抗通胀的力度，但这种心态仍推动了3月和6月的反弹。

但如今，类似情况已不再发生。

美联储官员周四再次强调，他们将继续收紧货币政策，直到通胀回落，市场将或多或少受到冲击。在这种警告下，自新冠疫情以来，几乎每次下跌都在买入的散户投资者，也正以疫情低点以来从未见过的速度逃离股市，同时花费创纪录的资金锁定保护性期权。与此同时，追踪的对冲基金已将股票敞口削减至历史最低水平，连续第11个交易日增加针对ETF的空头头寸。

“机构对市场一整年表现都相当悲观，现在你开始看到一些散户在抛售，” Prometheus Alternative Investments首席执行官Michael Wang表示，“外界似乎有很多悲观情绪。”

在经历了疫情后的多次分歧后，华尔街和普通民众如今纷纷抛售股票，这是今年毁灭性熊市造成损失的最新迹象。根据交易所公开数据估计，截至周二的一周，散户合计抛售了29亿美元的股票，这是他们在6月中旬市场低谷时卖出股票数量的四倍多，也是过去五年来第二大周抛售量。

此外， Capital Research编制的Options Clearing Corp．数据显示，由于对即将到来的市场崩盘忧心忡忡，小资金群体上周史无前例地花费了180亿美元买入看跌期权。根据市值调整后，对冲需求达到了自2020年新冠危机以来的最高水平。

这一行动标志着一度忠实的散户大军发生了显著转变，并为市场情绪极度悲观增添了越来越多的证据。但另一方面，这种情绪通常被认为是市场反弹即将到来的关键原因，上一次散户大举抛售是在2020年3月，股市在当时的一周后触底。

摩根大通策略师Peng Cheng表示：“鉴于这一先例，这一现象应该被视为市场的一个建设性信号。散户信心在过去几周逐渐减弱，但在过去一周明显恶化。”

然而，持怀疑态度的人士认为，股市的任何上涨都不太可能持续。即使在市值蒸发了15万亿美元之后，股市也没有明显的“便宜货”。在一个一切都日益同步的投资世界里，当债券和货币在全球货币紧缩浪潮中陷入动荡，而英国的混乱只会使全球前景更加黯淡时，很难想象股市会重新出现上扬。

Wolfe Research首席投资策略师Chris Senyek表示：“最近市场的剧烈波动是由政策制定者推行令人困惑、非理性和/或糟糕透顶的经济政策所推动的。在FICC（固收、外汇与大宗商品）市场稳定之前，不要重回股市。”

最后，即使是过往通常持有怀疑态度的对冲基金也变得愈加悲观。数据显示，对冲基金继续削减风险敞口，净杠杆率（一种衡量对冲基金多头与空头头寸的风险偏好的指标）本周降至摩根士丹利机构经纪商自2010年初开始跟踪数据以来的最低水平。

甚至在多头方面，也有明显的转向规避风险的趋势。在放弃了对软件制造商等成长型企业的青睐之后，对冲基金在过去一个月转向了消费必需品和医疗保健等防御性、低波动性的股票。

包括Bill Meany在内的摩根士丹利机构经纪团队在一份报告中写道：“由于对冲基金在最近的市场波动中试图降低风险，不仅多头和空头敞口的平衡处于低位，而且敞口现在更集中在贝塔系数较低的股票上。”

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