618大促：1）京东GMV同比增10%至3793亿元（人民币，交银京东进步下同），国际京东小时购下单用户数同比增长400%+；2）拼多多家电品类GMV同比增103%，比增美妆销量增122%。互联互通我们预计2季度电商大盘同比微增，落地阿里GMV -10%，交银京东进步京东自营/拼多多微增，国际快手+22%。比增

互联互通进一步落地：据亿帮动力报道，互联互通目前微信朋友圈广告二次跳转可至天猫旗舰店，落地抖音可直接跳转至淘宝商品详情页。交银京东进步我们认为，国际互联互通进一步落地，比增有利于商家提升全域经营效率，互联互通平台竞争仍取决于为消费者和商户服务的落地核心能力。

投资建议：我们看好宏观经济恢复带来的行业利好，如广告的触底反弹，消费相关的平台公司，以及业绩稳定、现金充裕的优质标的。美团（3690 HK）为首选，我们看好外卖品类拓展带来的消费频次提升，并预期亏损持续收窄。

(责任编辑：综合)